A editora independente Devolver Digital, responsável por títulos como Fall Guys, Cult of the Lamb e Hotline Miami, decidiu dar um passo atrás nos mercados financeiros. A empresa confirmou que pretende deixar de estar cotada na bolsa de Londres e regressar ao estatuto de empresa privada, pouco menos de cinco anos depois de ter avançado para o mercado bolsista.
O pedido foi apresentado a 6 de agosto, através de um comunicado divulgado na página de relações com investidores da Devolver, onde a empresa propõe cancelar a admissão das suas ações à negociação no AIM, o mercado alternativo da Bolsa de Londres. A proposta será submetida a votação dos acionistas numa assembleia geral marcada para 8 de setembro, nos escritórios da Fieldfisher LLP, em Londres, sendo necessário o apoio de pelo menos 75% dos votos para ser aprovada, conforme exige a regra 41 do AIM. Caso a votação seja favorável, a saída do mercado torna-se efetiva a 16 de setembro.
Para acompanhar o processo, a Devolver está também a oferecer um mecanismo de recompra de ações aos acionistas elegíveis, no valor total de até cinco milhões de dólares. De acordo com a mesma fonte, a oferta abrange até 23.320.896 ações, cerca de 4,71 por cento do capital emitido, a um preço de 16 pence cada, valor que corresponde ao fecho de 5 de agosto, num montante que ronda os 3,7 milhões de libras.
Essa cotação de 16 pence ilustra bem o percurso da empresa em bolsa. A Devolver estreou-se no AIM a 5 de novembro de 2021 com uma avaliação próxima dos 950 milhões de dólares, impulsionada pelo sucesso de jogos como Fall Guys e Carrion. Desde então as ações perderam cerca de 96% do seu valor, um desempenho que o mercado nunca chegou a recompensar apesar dos êxitos entretanto lançados pela editora, como Cult of the Lamb, The Talos Principle 2, The Plucky Squire, Look Outside, Ball x Pit e Quarantine Zone: The Last Check.
No comunicado aos investidores, a Devolver explica de forma direta porque considera que o mercado público deixou de fazer sentido para o seu modelo de negócio. Nas palavras da própria empresa: “a natureza do negócio da Devolver enquanto editora e produtora de jogos independentes faz com que o desempenho financeiro esteja intrinsecamente ligado ao calendário e à escala de cada título. Os prazos de desenvolvimento podem ser imprevisíveis e, por isso, o desempenho financeiro pode variar significativamente entre períodos de relato e não seguir necessariamente uma progressão linear. O Conselho considera que esta irregularidade não é facilmente compatível com as exigências do mercado relativas a relatórios semestrais, com ênfase num crescimento previsível e sequencial. Consequentemente, a empresa tem enfrentado, em determinados momentos, uma pressão acrescida para cumprir expectativas de mercado de curto prazo que não refletem necessariamente o potencial subjacente de criação de valor a longo prazo da sua carteira e do seu pipeline de desenvolvimento“.
O conselho de administração estima que a saída do AIM permitirá poupar cerca de 1,6 milhões de dólares por ano em custos associados à cotação, verba que pretende reencaminhar para reforçar o crescimento futuro da editora.
O caso da Devolver não é isolado no setor. A tinyBuild, outra editora independente também cotada no AIM, tem visto a sua capitalização bolsista cair de forma acentuada nos últimos anos, um sinal de que o modelo de cotação pública tem-se revelado difícil de sustentar para editoras de média dimensão que aproveitaram a vaga de entradas em bolsa ligadas aos videojogos em 2021. A decisão da Devolver surge ainda na mesma semana em que a Electronic Arts concluiu a sua aquisição por um consórcio de investidores, avaliada em 55 mil milhões de dólares, reforçando a perceção de que vários pesos-pesados da indústria estão a repensar a sua relação com os mercados financeiros públicos.
